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中国中免2020年度业绩交流会纪要
#中国中免#$中国中免(SH601888)$
时间：2021年4月23日2020 年，公司实现营业收入 525.97 亿元，同比增长 8.20%；实现营业利润 96.94 亿元，同比增长 31.79%；实现利润总额 96.72 亿元，同比增长 30.57%；实现归属于上市公司股东的净利润61.40 亿元，同比增长 32.57%。公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润同比实现较大幅度增长，主要是因为：报告期内公司积极拓展线上业务，充分把握海南离岛免税新政实施的政策机遇，离岛免税业务同比实现较大幅度增长，同时受新冠肺炎疫情影响，机场等渠道免税店客源同比大幅下降，应付租金同比减少，导致公司销售费用同比大幅下降。
报告期内，公司主营业务毛利率为 40.22%，较去年同期有所下降，主要是报告期内受新型肺炎疫情影响，公司积极拓展线上业务，有税商品销售实现大幅增长，公司免税商品销售占比下降所致。报告期内，随着国内疫情得到有效防控，尤其是下半年海南离岛免税新政的实施，公司充分把握政策机遇，深耕离岛免税市场，海南离岛免税业务实现大幅增长。其中三亚市内免税店营业收入同比增长 103.70%，归属于母公司所有者的净利润同比增长 108.87%；海免公司营业收入同比增长 230.48%，归属于母公司所有者的净利润同比增长 168.77%。
交流问答
Q：2020年6月29号海关总署发布的海南离岛免税购物政策，介绍新政以来公司购物人数与客单价的变化，以及未来如何把握机遇？
7月1号离岛免税新政正式实施，除了额度3万到10万，更重要是8千行邮税限制取消，海南离岛免税购物对消费者的吸引力显著增强，对引导海外消费回流起到了积极的促进作用。新政以后公司做了几大措施：1）增加新的免税商品品类货源，确保离岛免税政策顺利实施；2）全球收集货源，确保离岛免税新政实施的效果，个别海外生产基地还能生产的，和供应商谈判；3）大力开展营销推广活动，扩大离岛免税的影响，是消费者可以得到新政的利好；4）公司全力保障畅销商品采购供应，并通过丰富产品品类、大力开展营销推广活动以及推出“扫码购”、“极速购”等简化店内购物流程、增加营业面积、增设新增品类专卖店及增加提货点和提货窗口等方式，不断满足消费者购物需求，提升消费者购物体验；5）公司去年还成功收购了海免公司51%，年底开设凤凰机场免税，增加三家体验店，完善在海南的布局；6）2020年，公司海南免税业务实现了爆发式增长，特别是毛利率较高的奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝的销售同比实现较大幅度增长，以三亚国际免税城为例，2020年购物人数（含线上）及客单价均实现了同比50%以上的增长。
Q：2021年力争免税销售突破600亿元，“十四五”时期计划吸引免税购物回流3000亿元。请介绍目前公司在海南免税市场的市场份额与市场地位，以及未来在海南免税市场的经营计划。
截至2020年底，公司在海南省拥有5家离岛免税店、3家免税体验店，其中三亚国际免税城是目前全球最大的单体免税店；目前，公司正在建设更大规模的海口市国际免税城项目以及三亚国际免税城一期二号地项目，不断扩大公司在海南市场的免税业务布局。2020年，公司在海南离岛免税市场的份额达90%以上。
未来，公司将持续深耕海南离岛免税市场，以“商品最全、服务最优、价格最具竞争力”为目标，优化创新业务模式，继续巩固市场优势地位；通过调整招商采购策略，进一步优化现有品牌种类，不断深化与供应商的合作关系，创新合作模式，实现共赢发展；强化海南市场整体协同效应，统筹推进布局定位、营销推广、供应链管理、人力资源管理等一体化运营工作，提升整体运营效率。
Q：公司如何解决缺货的情况？
2020年受新冠疫情影响，全球范围内供应商都面临生产过渡困难，国际物流也遇到问题，公司群里保障畅销商品的供应，深夜与海外供应商沟通协调，取得积极结果，不仅为海南线上业务取得70个品牌的授权，还为海南免税店取得3-9倍爆款产品的供应量，和供应商协商专门为中免开生产线，有力保障商品供应。同事公司还向供应商争取更优惠的条款，达达节约了采购成本，还成功引进资生堂旗下高端品牌御瀛庄、爱马仕香化，进一步丰富产品品类。
此外，公司通过对供应链时效、成本费用等关键指标进行定量分析，深度剖析存在的问题，提升了供应链效率；设立了集保税、免税、有税、电商四位于一体的前海保税仓，具备和香港一样的操作便利性，通过集中整合库存、降低资金占压，大幅降低人工和仓储成本。目前也在积极探索境内各中小店消化库存，线上销售的创新模式。
Q：请问公司建设海口国际免税城项目的想法？带来多大增量？能否在2022年开业？
公司投资128亿建设海口临港免税城，未来将建设成为以免税为核心，涵盖有税零售、文化娱乐、商务办公、餐饮住宿等多元素的复合型旅游零售综合体，项目是港口离岛游客的必经之处，同时承接面向岛内和岛外的服务职能，具备明显的战略发展优势。2020年公司稳步推荐海口市国际免税城项目，并完成了免税购物中心地下结构施工，地上钢结构主体框架封顶等工作，公司将加快建设进度，尽快开业。
Q：海南消博会公司会怎么参与，对海南业务有什么影响？
公司组织国际品牌参展，采购对接，推广活动，参与旅游零售大会等系列活动，促进海南离岛免税政策红利的充分释放。
Q：公司是否符合海南自贸港15%所得税优惠？
目前还需要有关部门审核。
Q：租金何时确定？
目前还没确定，会尽快达成一致。
Q：公司去香港上市是处于怎样的考虑？
公司选择H股上市主要是从公司的业务和发展战略考量，主要有以下几个方面：1）为中免的长期发展建立国际资本平台；2）高效融资，以抓住当前离岛免税和境外旅游消费回流的有利发展机遇，使公司更快更好地发展；3）沉淀境外资金，有利于公司境外采购业务以及后续国际化发展；4）有利于引入国际顶尖机构投资者，进一步完善公司治理；5）提升公司的国际知名度，打造国际化品牌，进一步巩固公司在旅游零售领域的龙头地位。未来公司将围绕既定发展战略，充分利用上市公司平台，发挥资本运作功能，加强上游品牌掌控力，补齐产业链短板；公司将在有合适机会的前提下，积极探索和努力寻求收购机会，获取更多优质渠道资源，进一步提升公司供应链管理能力、线上业务运营能力和商业运营管理水平。
根据发行境外上市外资股并在香港联交所上市的相关规定，本事宜需提交公司董事会和股东大会审议，并经中国证监会和香港联交所审核，本事宜能否通过审议和审核程序并最终实施具有重大不确定性。
Q：关于新签订的关于的免税合同补充协议，如果国际旅客在2026年之前提前或者明显大幅度恢复正常，是否会再度更改合同协议？首都机场的免税合同现在是一个什么样的紧张，有具体可以披露的协议吗？
根据《补充协议》约定，双方同意在没有发生新的不可抗力事件或重大情势变更时，补充协议的效力将始终保持有效，直至原合同约定的期限届满为止。但如果出现特定情形，双方可进行新一轮的磋商，以对原合同作出更为客观的调整。公司首都机场免税店租金目前先继续按照合同约定执行。公司正在积极与机场方进行沟通和协商，争取得到租金方面的帮助和支持。谢谢！
Q：免税品销售毛利率呈现较大幅度下降趋势，请问原因？存货在2020年底大幅上升，2021年1季度末续升，请问原因？
2020年，公司免税品销售毛利率下降主要是受新冠肺炎疫情影响，公司加大免税品促销折扣力度所致；公司存货上升主要是为迎接海南旅游旺季和春节假期的消费高峰，保证存货品类齐全，公司加大海南地区备货所致。
Q：请问公司是否开始布局市内免税店和海南岛内居民免税店？
在市内店业务方面，公司目前已在青岛、厦门、大连、北京、上海等多地设立市内免税店。未来，公司将密切关注市内免税店政策调整、落地情况，加强与地方政府沟通，积极做好国内重点城市市内免税项目调研及经营权申请工作，为未来市内店布局做好准备。
Q：请问公司怎样看待海南的邮寄送达业务，未来在离岛免税整体市场中会有怎样的贡献？公司有怎样的计划来抓住这个新业务的机会？
“邮寄送达”政策方便旅客购物，无需再提前到口岸提货点排队取货，购买大件时也不用担心航空携带不便的问题，对进一步释放离岛免税购买力起到了积极作用。从目前数据看，邮寄送达业务量增长很快。
Q：如果疫情恢复，机场的国际客流量恢复后，贵司的有税业务还会继续维持现在的高营收额吗？线上业务还能继续维持吗？
2020年，新冠肺炎疫情爆发后，公司迅速转变经营策略，大力拓展线上业务，满足疫情防控期间旅游零售渠道消费者的购物需求，努力降低疫情对公司经营的影响。业务一体化是公司的长期发展思路，公司未来线上业务将根据整体经营方针及自身业务需要来开展，并积极争取供应商的支持，及时关注相关政策。
Q：线上日上北京会员购过程中，显示的收款方为火凤凰国际文化集团有限公司，请问这家公司与中免存在关联关系吗？
火凤凰国际文化集团有限公司与公司不存在关联关系。火凤凰国际文化集团有限公司为公司“CDF会员购北京”线上项目提供跨境电商业务平台服务。
Q：为什么财报中海棠湾+海免的收入总额313亿，大于海南地区的收入300亿，差额13亿来自哪里？
因为子公司之间有相互抵消。
Q：公司海外业务在2020年实现扭亏为盈。请问在疫情如此严重的情况下，海外业务是如何开展的？如何保证在香港、柬埔寨等地实现盈利的？未来海外拓展的话，在海外区域发展上有什么初步考量？是机场口岸店还是市内店模式？
2020年，公司积极探索并稳步推进“一带一路”沿线重点国家的海外项目拓展，港澳地区免税店积极探索线上及跨境业务等新业态，2020年，澳门机场店、香港机场店、香港市内店均实现扭亏为盈。
未来，公司将在疫情得到有效控制的前提下，围绕“一带一路”沿线国家和中国游客出境旅游主要目的地拓展免税市场业务，持续推进澳门市内免税店筹备工作。公司将围绕既定发展战略，充分利用上市公司平台，发挥资本运作功能，加强上游品牌掌控力，补齐产业链短板；公司将在有合适机会的前提下，积极探索和努力寻求收购机会，获取更多优质渠道资源，进一步提升公司供应链管理能力、线上业务运营能力和商业运营管理水平。
Q：公司目前精品尤其顶奢方面的谈判进度？未来新海港、海棠湾一期2号地建成后，预计在顶奢方面的品牌配置？届时是否可以比肩国际龙头核心旗舰项目的品牌规模和顶奢配置？
公司拟投资人民币 36.9 亿元用于三亚国际免税城一期 2 号地项目（暂定名）建设，致力于将其建设成为集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体项目，通过与三亚国际免税城、三亚海棠湾河心岛项目有机结合，业态互补，打造三亚海棠湾一站式高端旅游消费目的地。项目目前正在建设中。
本项目建成后，将有效弥补现有三亚国际免税城营业面积的不足，提升与国际知名品牌商的合作广度和深度，进一步提高公司免税业务的核心竞争力；本项目建成后将与三亚国际免税城、三亚海棠湾河心岛项目有机融合，增强公司在海南市场的业务协同效应，进一步提升公司在海南省乃至全国、全球免税市场的综合竞争力和品牌影响力。
